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正確看待創業板的利弊之處

   2010-01-09 238
 創業板不是中小企業的救命稻草,把緩解中小企業融資難的希望寄托在創業板的身上,是不現實的,這種想法只會使更多的中小企業遺誤救生的機會,進而陷入更加困難的境地。中小企業要緩解融資難的問題,還必須另尋其他的救生辦法。 

  不可否認,創業板的開設確實是為中小企業融資服務的。但這并不意味著所有的中小企業都可以到創業板來融資。創業板的容量是有限的。A股主板市場開設有18年了,但目前主板市場上的上市公司只有1500家左右。中小板的新股發行是比較迅速的,但成立4年來也只是誕生了260余家上市公司。因此,就算創業板推出來了,短期內又能容納多少家中小企業上市呢?以今年上半年倒閉的6.7萬家中小企業為例,即便一年上市300家公司,6.7萬家公司也需要上市200多年的時間,這又如何救得了這些中小企業。何況,我國的中小企業遠遠不止這6.7萬家,而是4000萬家。因此,能到創業板上市的中小企業只是鳳毛麟角,絕大多數的中小企業都不可能到創業板來融資。 

  而且,創業板的開設是有門檻限制的,不是什么企業想來融資就能來融資的。比如根據目前的設定,創業板上市公司除了發行后總股本不得少于3000萬元的規定外,企業上市還需要符合這樣兩條標準中的任何一條:一是發行人最近兩個會計年度凈利潤均為正數且累計不低于1000萬元、最近一期末凈資產不少于2000萬元、最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于30%;二是發行人最近一個會計年度凈利潤為正、營業收入不低于3000萬元、且增幅不低于30%、最近一期末凈資產不少于1500萬元、最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于50%。按照這樣的標準要求,目前適合在創業板上市的中小企業數約為3000~5000家,相當于在中小企業里“萬里挑一”。因此,創業板的開設,只能是給那些發展已經初具規模,而且比較優秀的中小企業錦上添花,而不能給那些處在困境中的中小企業雪中送炭。 

  此外,創業板什么時候能夠推出來也是一個問題。創業板的推出,不可能不考慮主板市場的發展狀況。但目前的主板市場自去年10月份以來,一直處于跌跌不休狀態,投資者損失慘重,市場需要休養生息。如果在這種情況下,毅然推出創業板,這不僅會對主板市場帶來較大的沖擊,而且創業板推出的本身也很難得到投資者的響應。并且,如果創業板一味注重融資功能,而不顧及市場的承受能力,這樣的創業板難免會短命。而要考慮主板市場承受能力的話,主板市場在大小非問題沒有得到妥善解決之前,很難真正走強。所以,創業板到底什么時候能夠推出來,目前也還是一個未知數。更何況,即便創業板推出來了,具體的企業什么時候能夠上市,同樣還是一個大問題。因此,對于那些即便是符合創業板上市條件的中小企業來說,到創業板融資也是遠水救不了近火. 
 
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