近期，北美箱板紙市場一改陰霾密布的態(tài)勢，似乎開始透出一線曙光，引發(fā)了行業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注與討論。盡管挑戰(zhàn)猶存，但一系列積極的信號預(yù)示著該行業(yè)或?qū)⒂瓉硪粋€黃金發(fā)展時期。

市場現(xiàn)狀：挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)機(jī)并存

根據(jù)Fastmarkets RISI在《紙漿與造紙周刊》上發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，北美箱板紙市場在6月份的價格和需求基本與5月份持平。報告指出，紙箱需求雖有漲有跌，但總體呈現(xiàn)略微好轉(zhuǎn)的趨勢。然而，RISI的一些業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了擔(dān)憂，認(rèn)為當(dāng)前市場不確定性加劇，未來需求走勢仍難以預(yù)測。這種觀點(diǎn)反映了市場在經(jīng)歷此前波動后，對未來走向仍抱有謹(jǐn)慎態(tài)度。

盡管6月份市場表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，但美國銀行證券的分析師們卻預(yù)計(jì)，6月份之后箱板紙價格可能會面臨下跌壓力。他們在6月17日發(fā)布的最新一期箱板紙市場調(diào)查報告中指出，受訪的18家獨(dú)立瓦楞紙箱制造商普遍認(rèn)為“瓦楞紙市場正在惡化”。值得注意的是，目前約有61%的受訪者預(yù)計(jì)箱板紙價格將很快下跌而非上漲，這一比例相較于3月份的11%有了顯著提升。同時，67%的受訪者認(rèn)為箱板紙價格下跌的可能性大于上漲的可能性，這無疑給短期市場蒙上了一層陰影。

美國銀行證券研究分析師喬治·斯塔福斯在一份備忘錄中對此現(xiàn)象表示了好奇。他指出：“盡管數(shù)據(jù)中也有一些積極的方面，但這項(xiàng)調(diào)查結(jié)果卻比我們最近在行業(yè)圓桌會議上的評論結(jié)果更弱，這讓我們感到好奇。我們的經(jīng)驗(yàn)表明，報告的基準(zhǔn)價格下跌之前，通常需要經(jīng)歷幾個月的疲軟期。”他進(jìn)一步推測，受訪者可能尚未完全感受到近期工廠關(guān)閉所帶來的影響，這或許是導(dǎo)致短期悲觀情緒蔓延的原因之一。

產(chǎn)能優(yōu)化：結(jié)構(gòu)性變革的催化劑

然而，就在市場對短期價格走勢感到擔(dān)憂之際，一系列重要的工廠關(guān)閉行動卻被分析師們視為推動箱板紙行業(yè)開啟積極轉(zhuǎn)型時期的關(guān)鍵因素。信托證券公司高級紙張和包裝分析師邁克爾·羅克斯蘭在6月22日致投資者的報告中指出，到2025年，包括喬治亞太平洋公司、國際紙業(yè)公司和史墨菲維實(shí)洛克在內(nèi)的主要生產(chǎn)商已經(jīng)宣布關(guān)閉箱板紙廠。這些關(guān)閉行動相當(dāng)于北美地區(qū)箱板紙產(chǎn)能約5.5%的損失。RISI的消息人士還透露，未來幾個月可能會有更多工廠面臨關(guān)閉，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場供應(yīng)趨緊的預(yù)期。

羅克斯蘭在6月17日的一份備忘錄中對這些變化表達(dá)了積極的展望，他堅(jiān)定地表示：“我們相信北美箱板紙市場已迎來黃金時代”，并預(yù)計(jì)這一“黃金時代”至少將在未來幾年內(nèi)持續(xù)。他認(rèn)為，這種積極的轉(zhuǎn)變將由供需平衡的改善所推動，而這“主要得益于旨在降低成本、提高產(chǎn)量和效率的供應(yīng)合理化”。這種供需平衡的優(yōu)化，與分析師們幾年來一直提及的持續(xù)供應(yīng)過剩形成了鮮明對比，尤其是在新冠疫情導(dǎo)致需求增長放緩之后。

領(lǐng)導(dǎo)層變革與戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移

此外，國際紙業(yè)和史墨菲維實(shí)洛克等行業(yè)巨頭的新領(lǐng)導(dǎo)層，也對公司戰(zhàn)略進(jìn)行了重新調(diào)整。他們將戰(zhàn)略重點(diǎn)放在了成本控制、盈利能力提升和利潤率改善上。羅克斯蘭強(qiáng)調(diào)，這些方面此前并未得到應(yīng)有的重視，而如今的戰(zhàn)略調(diào)整將有助于提升整個行業(yè)的健康度。

他表示：“反過來，我們相信這可能會推動行業(yè)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，從而實(shí)現(xiàn)價格的持續(xù)上漲和盈利能力的提升。”這一觀點(diǎn)預(yù)示著，在新的領(lǐng)導(dǎo)層帶領(lǐng)下，行業(yè)將更加注重長期可持續(xù)發(fā)展和價值創(chuàng)造，而非單純追求市場份額。

羅克斯蘭總結(jié)道，總體而言，箱板紙行業(yè)當(dāng)前所經(jīng)歷的變革表明，該行業(yè)“正在成為整個周期中一個值得投資的行業(yè)”。這意味著，盡管短期內(nèi)可能面臨價格波動和需求不確定性，但從長遠(yuǎn)來看，箱板紙行業(yè)的基本面正在改善，投資價值也隨之提升。

需求預(yù)期：觸底反彈，前景樂觀

盡管美國銀行的調(diào)查顯示，未來兩個季度的增長預(yù)期有所減弱，預(yù)計(jì)下降1%，而3月份的預(yù)測是增長0.5%，但受訪者的需求預(yù)期卻不像美國銀行3月份的全箱調(diào)查那樣悲觀。

回顧此前的市場狀況，今年3月份的調(diào)查顯示，近一半的受訪者表示當(dāng)前需求比三個月前更差，這一比例遠(yuǎn)高于1月份的8%和2024年11月的零。這表明彼時市場需求疲軟的感受非常強(qiáng)烈。然而，最新的6月份調(diào)查顯示，只有28%的受訪者表示需求比三個月前更差，這無疑是一個積極的信號，表明需求下行的壓力正在緩解。盡管認(rèn)為需求好轉(zhuǎn)的受訪者比例僅上升了3%，達(dá)到22%，但季度變化的主要貢獻(xiàn)在于那些認(rèn)為需求保持不變的受訪者。6月份，這一比例達(dá)到了50%，顯著高于3月份的33%。這說明市場對需求的看法趨于穩(wěn)定，消除了此前普遍的悲觀情緒。

更令人鼓舞的是，對于未來6到12個月的需求情緒，市場表現(xiàn)出更為明顯的樂觀態(tài)度。調(diào)查顯示，只有12%的受訪者認(rèn)為未來需求會更差，這一比例遠(yuǎn)低于3月份的30%和1月份的零。超過一半的受訪者現(xiàn)在認(rèn)為未來需求將保持不變，這預(yù)示著一個相對穩(wěn)定的增長預(yù)期。

當(dāng)然，關(guān)稅和其他不斷變化的地緣政治因素可能會在未來幾個月對這些纖維市場產(chǎn)生影響，給市場帶來新的不確定性。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性以及供應(yīng)鏈的脆弱性，都可能在一定程度上影響箱板紙的需求和價格。然而，截至6月份美國銀行的調(diào)查，72%的受訪者表示，他們沒有看到與關(guān)稅或其他供應(yīng)鏈因素相關(guān)的庫存增加。這表明，至少目前來看，外部因素尚未對庫存水平造成顯著沖擊，也間接說明了市場供需關(guān)系的相對健康。

綜合來看，北美箱板紙市場正經(jīng)歷一個復(fù)雜的過渡期。短期內(nèi)，價格可能面臨下行壓力，但這一壓力在很大程度上是此前市場疲軟的滯后反映。從長期來看，工廠的關(guān)閉和產(chǎn)能的優(yōu)化，以及行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對成本、盈利能力的重新關(guān)注，正在推動箱板紙行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使其走向更加健康的供需平衡。

市場對未來需求的預(yù)期也呈現(xiàn)出觸底反彈的跡象，盡管增長幅度可能較為溫和，但需求的穩(wěn)定性正在增強(qiáng)，悲觀情緒逐漸消散。盡管仍需警惕地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的潛在影響，但行業(yè)內(nèi)部的積極變革，正使其成為一個更具韌性和投資價值的領(lǐng)域。