進入10月，造紙行業(yè)旺季正式啟動，市場期待在雙十一、春節(jié)等消費節(jié)點刺激下，頭部紙企能有所表現(xiàn)。

財聯(lián)社記者多方了解到，多家紙企對Q4行情持謹慎樂觀預期。岳陽林紙(600963.SH)管理層在業(yè)績會上回復記者稱，隨著需求旺季到來，文化紙價格預計將會有所上行，目前出版招標規(guī)模并未有縮水跡象。一位頭部紙包企業(yè)人士表示，在雙十一大促刺激下，預計紙箱需求同比能有所增長。同期，五洲特紙(605007.SH)管理層亦表態(tài)樂觀，預計第四季度利潤較第三季度將有所回升。

據(jù)悉，今年前三季度，造紙業(yè)行情整體較為平淡，行業(yè)盈利持續(xù)承壓，但得益于原料紙漿價格相對平穩(wěn)，頭部紙企成本控制優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，利潤明顯修復。業(yè)內(nèi)公認的“控本王者”太陽紙業(yè)(002078.SZ)上半年歸母凈利潤同比高增40.49%，其文化紙、箱板紙、生活用紙的毛利同比都有所提升，大幅跑贏行業(yè)平均毛利。

造成毛利差異的因素眾多。所謂行業(yè)平均毛利一般由現(xiàn)貨市場的紙漿價格和紙種價格等計算而來，代表了大部分無法與海外漿廠簽訂長協(xié)、不具備紙漿生產(chǎn)能力囤貨能力又有限的中小紙廠真實處境，他們只能從國內(nèi)貿(mào)易商手中采購紙漿現(xiàn)貨，加工后再賣出，今年前三季度需求平淡，紙價無奈跟隨原料漲跌，中小紙企的利潤空間一直無法打開。

但對頭部紙企而言，得益于長協(xié)訂單、產(chǎn)漿能力以及庫存管理優(yōu)勢，其成本往往更低，有機會獲得更高的利潤。

有上市紙企人士告訴財聯(lián)社記者，頭部紙企庫存管理各有不同，“每家都有自己的管理方式，所以利潤差異會這么大，這是紙企的核心機密。”主要紙企中，太陽紙業(yè)、華旺科技(605377.SH)的成本控制表現(xiàn)較好，前者的規(guī)模在業(yè)內(nèi)居前，較早布局林漿紙一體化模式，后者直接從事紙漿貿(mào)易，應對漿價漲跌能力亦優(yōu)于多數(shù)可比公司。

站在Q4的起點，造紙行業(yè)仍面臨不小挑戰(zhàn)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，剛剛過去的第三季度，文化紙、白卡紙、包裝用紙的價格均呈現(xiàn)下行走勢，疊加新增產(chǎn)能釋放預期，預計Q4紙價上漲壓力較大。在此背景下，頭部紙企改善利潤仍要比拼成本控制。