近期瓦楞及箱板紙市場交投未改疲態(tài)，紙價弱勢偏下運行。當(dāng)前市場供給端寬松，上游紙廠庫存高企，且需求端未見改善跡象，預(yù)計短期瓦楞及箱板紙市場仍存下行壓力。

高庫存疊加弱需求 拖累紙廠調(diào)價節(jié)奏

4月下旬，瓦楞及箱板紙市場需求端持續(xù)疲軟，而供應(yīng)端穩(wěn)定，供需失衡矛盾凸顯，上游紙廠庫存壓力處于高位水平。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月18日，瓦楞紙樣本企業(yè)庫存43.22萬噸，較年初庫存增加21.78%，箱板紙樣本企業(yè)庫存112.74萬噸，較年初庫存增加19.24%。規(guī)模紙廠拉漲意愿較強，但不同基地漲價政策落實情況不一，疊加需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟，下游心態(tài)偏空，補庫意愿不佳。目前終端需求無改善跡象，下游訂單跟進欠佳，庫存壓力或進一步增加，短期瓦楞及箱板紙市場仍存下行壓力。

供應(yīng)端寬松 需求持續(xù)疲軟 上游紙廠庫存處于高位

從供應(yīng)層面來看，瓦楞及箱板紙開工負荷率微降，但進口量持續(xù)增加。截至4月18日，瓦楞紙周度開工負荷率微降至59.95%，環(huán)比上周下滑0.50個百分點，產(chǎn)量環(huán)比減少0.84%；箱板紙開工負荷率為59.52%，環(huán)比上周下滑0.86個百分點，產(chǎn)量環(huán)比下滑1.42%。產(chǎn)量略微下滑，但進口量保持高位。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，3月份瓦楞紙進口量為約36.22萬噸，環(huán)比增加72.62%，同比增加12.92%；箱板紙進口數(shù)量約50.73萬噸，環(huán)比增加25.17%，同比增加26.20%。綜合來看，供給端較為寬松。

從需求層面來看，終端訂單表現(xiàn)疲軟，當(dāng)前推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新等政策措施，對市場暫未明顯提振。從市場調(diào)研情況來看，部分下游包裝廠訂單同比去年同期下滑20%-30%，市場訂單不足，行業(yè)競爭加劇。下游在新訂單跟進不足背景下，下游補庫意愿不強，導(dǎo)致庫存向上游紙廠承壓。