5月紙漿期貨價(jià)格跌近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后逐步企穩(wěn)。基差方面，本月紙漿基差經(jīng)過(guò)前期大跌后探底回升，當(dāng)前回歸至正常區(qū)間。庫(kù)存方面，截至5月底，主流港口庫(kù)存205.7萬(wàn)噸，環(huán)比+2.0%，同比+9.4%，整體庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。

進(jìn)口方面，2023年1-4月，紙漿累計(jì)進(jìn)口量1138萬(wàn)噸，同比增加13.8%，海外供應(yīng)端持續(xù)修復(fù)。

需求方面，4月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量同比上漲78.4%，顯示歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，紙張消費(fèi)量不斷下降。年內(nèi)隨著加息步伐的推進(jìn)，后市歐美市場(chǎng)紙漿需求則將繼續(xù)承壓。

進(jìn)口成本方面，6月外盤(pán)報(bào)價(jià)再度下調(diào)，但受人民幣匯率貶值影響，原料進(jìn)口成本回落有限。國(guó)內(nèi)終端需求未見(jiàn)改觀，下游用戶(hù)普遍以剛需為主，紙企經(jīng)過(guò)一輪補(bǔ)庫(kù)后，后期或普遍面臨庫(kù)存壓力。

展望后市，一季度內(nèi)海外幾套裝置陸續(xù)投產(chǎn)，3季度亦有芬林芬寶凱米項(xiàng)目80萬(wàn)噸針葉漿產(chǎn)能待投產(chǎn)，海外供應(yīng)端持續(xù)寬松。