2022年進(jìn)入四季度以來，瓦楞紙市場價格震蕩下行，相關(guān)毛利率下滑，開工負(fù)荷情況則略微提升。在相關(guān)需求平淡的背景下，供需矛盾愈發(fā)明顯，預(yù)計后期瓦楞紙市場檢修將進(jìn)一步增加。

開工負(fù)荷略有提升 毛利率則震蕩下行

如下圖所示，瓦楞紙市場自四季度以來，整體的開工及產(chǎn)量情況呈現(xiàn)微幅增加的趨勢。這主要是由于大廠停機(jī)檢修陸續(xù)結(jié)束，市場生產(chǎn)逐步恢復(fù)，使得開工情況有所好轉(zhuǎn)，整體供應(yīng)有所增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月份開工負(fù)荷率56.79%，較上月開工負(fù)荷55.33%，提升1.46個百分點(diǎn)。

伴隨著供應(yīng)面的恢復(fù)，市場需求表現(xiàn)則相對清淡。雖然四季度為傳統(tǒng)旺季，電商節(jié)等也為市場帶來一部分新需求，但相關(guān)消費(fèi)恢復(fù)仍然不及業(yè)者預(yù)期，供需矛盾較為明顯，瓦楞紙價格呈現(xiàn)震蕩下滑的走勢。截至2022年11月30日，2022年四季度AA級瓦楞紙市場均價為3352元/噸，較去年同期下跌21.15%。而相關(guān)成本方面則表現(xiàn)穩(wěn)健。作為瓦楞紙占比最大的成本原料，由于龍頭紙企采購價格調(diào)整有限，廢黃板紙市場觀望氣氛濃厚，且相關(guān)廢紙市場整體供應(yīng)偏緊，使得廢黃板紙價格走勢較為堅挺。成本變化有限，而成品紙價格弱勢下行，使得目前瓦楞紙市場毛利率自四季度來整體呈現(xiàn)弱勢下滑走勢。


市場停機(jī)檢修增加 預(yù)計后市開工承壓下滑

毛利情況的變化會影響紙廠的開工積極性。一般情況下，毛利率提升，則紙廠開工積極性提高，反之如果毛利持續(xù)下滑，市場開工則存在下滑風(fēng)險。縱觀全年，從今年前期二三季度的情況來看，瓦楞紙市場毛利率在經(jīng)過一段時間的持續(xù)下滑后，6-7月份市場停機(jī)檢修的情況明顯增加。其次，近期個別紙廠已開始發(fā)布停機(jī)計劃，市場觀望情緒增加。

綜合來看，首先，雖然12月市場需求存在一定恢復(fù)預(yù)期，但在不確定因素影響下，預(yù)期增加有限。其次，近期部分紙廠庫存壓力有所提升，且新產(chǎn)能仍有投放預(yù)期。供應(yīng)面壓力仍存。最后廢黃板紙市場價格或略微下滑，但整體下滑幅度有限，市場毛利情況仍然承壓。供需矛盾明顯，加之臨近元旦節(jié)慶，預(yù)計紙廠方面或進(jìn)一步通過調(diào)整開工情況來緩解供需矛盾。