本周龍頭紙企開啟降價操作，部分地區成品紙價格開始松動下滑，后期成品紙或面臨停機檢修增加的情況。此顯然不利于廢紙價格走勢，或打破廢黃板紙價格橫盤局面，使得廢紙價格進入下跌通道。建議業者重點關注紙廠開工情況變化。

5月廢黃板紙價格橫盤后局部下滑

5月，廢黃板紙市場價格橫盤后局部下滑，主要是紙廠心態由堅挺到逐步分化，龍頭紙企執行穩定的采購價格政策，而中小紙廠看空氣氛逐步升溫。截至5月25日，本月中國廢黃板紙均價高點為2360元/噸，低點為2349元/噸，高低點差為11元/噸。數據顯示，截至5月25日中國廢黃板紙均價為2355元/噸，環比上升0.47%，同比去年同期上漲6.18%。

具體行情變化表現為：五一假期后，廢黃板紙市場交投有所恢復，但在龍頭紙廠持穩態度的引導下，廢黃板紙市場價格持穩運行；中旬，國內物流加速恢復，打包站出貨數量有所增長，但紙廠采購興趣僅局部回升，個別紙廠依據自身供需情況適當調整采購價格；下旬，南方降雨對廢紙供應產生短期影響，但紙廠需求恢復偏慢，多數紙廠對廢紙采購興趣有所下降，不利于廢紙黃板紙價格走勢，紙廠心態也產生分歧，龍頭紙企意向持穩續市，而部分中小紙廠意向降價采購。
銷售壓力顯現，龍頭紙企持穩續市

目前不可抗力對國內經濟增長的影響仍然較大。據國家統計局消息，今年一季度GDP增速為4.8%，略高于去年四季度的4.0%，但低于政府工作報告所提出的5.5%目標。從消費來看，4月份，社會消費品零售總額29483億元，同比下降11.1%，同比降幅較大。而從進出口方面來看，不可抗力因素對進口和出口同時產生負面影響。4月，中國出口同比增速為3.9%，較3月的14.7%下滑幅度明顯。基于下游消費弱勢運行，下游包裝方面訂單平淡，備貨積極性不高，多是按需拿貨，剛需補庫為主。在此情況下，紙廠成品紙庫存壓力增加，因此對廢紙采購興趣難以提升。據卓創資訊監測數據顯示，截至5月19日當周，瓦楞及箱板紙各38家代表性企業的瓦楞紙、箱板紙庫存小幅增加，瓦楞紙固定樣本企業庫存為46.71萬噸，較上周同期增加2.10%；箱板紙固定樣本企業庫存113.64萬噸，較上周同期增加1.96%。本周龍頭紙廠恢復讓利，但目前下游客戶訂單清淡，拿貨積極性不高，市場整體走貨情況平淡，部分紙廠庫存壓力繼續增加，局部地區的開工情況有所下滑，綜合來看，瓦楞及箱板紙庫存仍然呈現增加趨勢。因此在消費偏弱跟紙廠成品紙庫存壓力增加的情況下，部分紙廠對廢黃板紙采取降價吸貨策略。

出貨利潤下移或不利于打包站操作積極性提升

據卓創資訊監測數據顯示，5月廢黃板紙出貨利潤率持續下移，截至5月19日當周，廢黃板紙出貨利潤率為10.20%，較月初下降0.6個百分點。廢黃板紙出貨利潤率下滑原因主要來自廢紙價格盤整后下移，此外，物流費用增加和紙廠扣點增加，也是出貨利潤率下滑的重要原因。從產業鏈角度看，紙廠成品紙利潤下降的情況已經向上傳導至廢紙供應端，此顯然不利于廢紙供應潛力釋放，并且不利于打包站操作積極性的提升。 后期成品紙停機檢修或有增加，廢紙價格運行壓力存上升預期

5月，經歷2次推漲無果之后，成品紙市場看漲信心已然受到較大沖擊，部分地區成品紙價格開始松動下滑，最終本周龍頭紙企開啟降價操作，后期成品紙或面臨停機檢修增加的情況。此顯然不利于廢紙價格走勢，或打破廢黃板紙價格橫盤局面，使得廢紙價格進入下跌通道。建議業者重點關注紙廠開工情況變化。