海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，5月出口同比增加27.9%，低于此前預(yù)期增加31.9%，不過仍表現(xiàn)出一定的韌性。從國(guó)內(nèi)廢黃板紙與出口同比增速看，兩者走勢(shì)還是呈現(xiàn)除了一定的相關(guān)性。其主要原因是，國(guó)內(nèi)包裝紙跟隨商品出口的量占包裝紙消費(fèi)量的20%以上。

圖片
如果把國(guó)內(nèi)包裝紙的需求端簡(jiǎn)單的劃分為消費(fèi)品零售銷售和出口兩大類，可以發(fā)現(xiàn)，出口對(duì)包裝紙需求邊際影響更大。從近幾年國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品零售總額走勢(shì)看，其累計(jì)同比整體呈下行的格局。盡管2020年公共衛(wèi)生事件的爆發(fā)，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)形成較大的沖擊，目前還處于消費(fèi)恢復(fù)期，但預(yù)計(jì)隨著該事件對(duì)消費(fèi)的擾動(dòng)消除，其下行的趨勢(shì)可能還將持續(xù)。出口增速與包裝紙、廢紙的走勢(shì)更為相近，從一定程度上講，出口增速的波動(dòng)是影響國(guó)內(nèi)包裝紙及廢紙價(jià)格最關(guān)鍵的變量。

而后期國(guó)內(nèi)出口將呈現(xiàn)什么樣的走勢(shì)？通過計(jì)算，5月份出口和兩年平均增速分別為11.1%，相較于4月出口的兩年平均增速16.8%明顯放緩。對(duì)于主要出口地區(qū)看，對(duì)東盟、歐盟和美國(guó)2年平均出口增速分別為15.1%、5.8%和9.1%，而4月增速分別為21.7%、8.7%和15.8%，其中對(duì)美國(guó)出口增速回落較快。由于歐美等地區(qū)疫苗接種率持續(xù)攀升，工業(yè)生產(chǎn)也在逐步修復(fù)，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和歐盟制造業(yè)產(chǎn)能利用率分別恢復(fù)至74.1%和80.9%，其生產(chǎn)恢復(fù)使得發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)出口依賴度有所下降。而東南亞公共衛(wèi)生事件的邊際緩和也使得中國(guó)防護(hù)物資相關(guān)產(chǎn)品的出口放緩。

影響出口的另外一個(gè)主要因素是，人民幣匯率的持續(xù)升值。自2020年5月底以來，人民幣兌美元匯率便進(jìn)入了持續(xù)升值通道。人民幣兌美元匯率離岸價(jià)由7.2升至目前的6.4附近，升值幅度高達(dá)11%之多。今年4月份開始，人民幣兌美元匯率又展開一輪升值，其離岸價(jià)一度回落至6.35附近。疊加大宗商品的價(jià)格持續(xù)上漲，全球航運(yùn)費(fèi)用的持續(xù)攀升，降低了國(guó)內(nèi)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。

整體來看，隨著歐美產(chǎn)能利用率的回升，對(duì)我國(guó)的出口依賴有所下降。不過歐美貨幣寬松，財(cái)政擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐還在持續(xù)，商品需求還將進(jìn)一步擴(kuò)大。而新興經(jīng)濟(jì)體公共衛(wèi)生事件還在持續(xù)，全球商品的供需錯(cuò)位依舊使得中國(guó)商品的“出口替代”優(yōu)勢(shì)得以延續(xù)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)出口增速將邊際放緩，這或令國(guó)內(nèi)包裝紙及廢紙價(jià)格承受一定壓力。由于出口韌性仍在，包裝紙的需求變量波動(dòng)有限，后期包裝紙及廢紙價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。