針葉漿供應在2季度存在強烈的縮減預期，但需求的兌現(xiàn)情況會決定交易節(jié)奏。

供應端的強勢仍會維持較長的時間，對價格形成支撐。市場已經普遍預計5月至6月的到港會少，這會帶來價格的支撐。供應的另一個層面，進口價格，由于海外的復蘇邊際會高于國內，同時從漿廠往下看的中國市場依舊保持旺盛需求，因此站在供應方角度考慮的報價不會在一個季度內出現(xiàn)明顯的下行壓力。

需求端2季度主要關注文化紙需求兌現(xiàn)情況。1季度看，國內進口木漿消耗總量尚可，但核心紙種產量低于預期。2季度，生活用紙在虧損生產的大環(huán)境中，增速并不會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，高于5%以上的產量增長可能都將轉換為實際的庫存。1、2月的過量產出，需要后面較長一段時間消化，預計2季度產量將維持緩慢走低態(tài)勢。文化紙端，國內關于黨建100周年的文化宣傳要求逐步定調，按照當前信息看，宣傳學習資料仍會對紙張有較大需求。這一需求有可能讓雙膠紙有望在4到7月形成10%的增長。

根據(jù)供需情況預判，預計國內港口庫存的拐點可能會出現(xiàn)在7月。7月前會持續(xù)減少。絕對價格中樞，預計主力波動空間在6700~7600。走勢上，4月維持震蕩走勢，如果文化紙需求復蘇并漲價，紙漿期貨不排除沖擊新高。但隨著利多的釋放完畢，紙漿將逐步迎來壓力。

操作策略：單邊：4~5月跟蹤文化紙價格走勢，如出現(xiàn)提價則偏多交易。如無，則逢高拋空。6月偏向于尋找利多兌現(xiàn)后的拋空機會。

風險因素：利空因素：文化紙旺季下跌；漿廠大幅主動降價；國內庫存創(chuàng)新高。

利多因素：漿廠持續(xù)縮減供應量，大宗商品普漲。