一季度進口木漿外盤穩中探漲，尤其是闊葉漿外盤牌價持續堅挺，加之春節前后傳統備貨期等因素相互影響，其中1-2月份針葉漿累計提漲100-250/噸，闊葉漿提漲200-600/噸。但是由于終端需求面遲遲未有效放量及前期外盤貨源的正常到港，導致主要港口地區紙漿庫存年后下降速度遲緩。

　　數據顯示，3月份起進口木漿市場成交仍偏剛需，淡季氛圍提前釋放，價格穩中下行50-300/噸。其中闊葉漿的價格相較于1月底的價格略低。而化機漿、針葉漿的價格基本已跌落至去年底價格。

　　2019年進口木漿價格同環比一覽表

　　下游木漿系主要原紙市場的漲價函發布基本集中在2-3月份，原因主要為節后下游補庫、文化紙傳統旺季將至、業者利潤微薄，協同性提漲紙價心態濃郁等。

　　據了解，白卡紙、雙膠紙連續2次發函，累計報漲400/噸，3月份銅版紙發函上漲原紙價格200/噸，文化紙規模紙廠落實情況相對較好。但由于去年四季度及同期價格處于高位，因此同比、環比來看，仍然都是負值。

　　下游主要原紙價格一覽表

　　市場影響因素

　　1、庫存：主要地區紙漿庫存多處于高位。

　　2、供應：部分漿廠1-2季度檢修計劃陸續公布，供應壓力有所緩解。

　　3、需求：木漿系原紙市場處于去紙品庫存階段，原料采買偏謹慎。

　　4、紙價：下游頻繁發布漲價函，白卡紙、文化用紙廠家積極落實提漲后紙價，生活用紙局部地區有下滑。

　　5、毛利率：進口木漿毛利率處于盈虧邊緣，外盤提漲，加重漿、紙企業操盤難度，毛利率均受影響。

　　2019第二季度行情預測簡析

　　短期漿市處于去庫存階段，漿價承壓，但3-5月份是秋季教材招標時間，而文化用紙從去年下半年開始一直處于去庫存階段，或支撐漿市行情。通過各主要國家出口到中國情況長期來看看，巴西3月份闊葉漿出口量大幅增加，或將影響中國5-6月份的行情。

　　綜合分析來看，二季度行情支撐來自文化用紙，變數來自于闊葉漿供應及期貨；其他紙種價格窄幅下滑，利空于漿市放量，預計二季度漿價維持區間震蕩整理。建議業者關注外盤成交情況及下游紙廠需求放量速度。